在过去的几年里，国际局势的剧烈变化，特别是自俄乌战争爆发以来，世界经济格局受到了深刻的影响。自从俄罗斯介入乌克兰冲突以来，卢布一直承受着巨大的压力，但最近的下跌速度尤为引人注目。在2024年11月下旬，俄罗斯卢布的汇率如同自由落体般急剧下跌，现今连一美分都不到。这是否标志着普京的战争经济即将崩溃？自俄乌开战以来，中国长期全力支持俄罗斯，此次卢布贬值，中共的财富也相应缩水。
卢布汇率的急剧下滑
可能俄羅斯領導在 2019 年初已經從公共生活中抹去了最後一絲真實，當他們禁止了許多銀行櫥窗中的匯率牌。俄羅斯作家奧列格·科西列夫當時表示：“匯率牌是每天說出真實的最后一個獨立大眾媒體。”如果這種觀點正確，那麼俄羅斯國家貨幣盧布的匯率現在已經傳來了一陣震耳欲聾的沉默。
- 根据最新数据，卢布对美元的兑换率已经跌破了心理上的支撑位，现今100卢布的价值不到1美元的1分钱。这一趋势在今年初还未如此明显，但自本周开始，跌幅加剧。
- 市场反应：莫斯科证券交易所，俄罗斯货币交易的传统中心，现在受制于西方的制裁，无法如往常般运作。俄罗斯中央银行现在通过监控银行间交易来设定每日汇率，但这一操作的透明度极低。
与传统的货币交易相比，俄罗斯外汇市场已经几乎没有关系了。莫斯科交易所，曾经是主导卢布交易的重要场所，现在正受到西方制裁。因此，俄罗斯中央银行现在每天都会根据银行间交易确定一个外汇汇率。
全球仅有不到十家银行将卢布汇率公开输入到彭博社或伦敦证券交易所等汇率系统中，其余的几乎无法追踪。柏林自由大学的东欧经济学家亚历山大·利布曼表示：“这基本上是一个不透明的交易。”
許多俄羅斯大銀行和地方機構因西方的金融制裁而無法獲得歐元和美元，僅僅是一些較小的俄羅斯銀行以及國際機構在國內還能夠將盧布兌換為美元或歐元。
经济分析
制裁的直接影响
近期，美国对俄罗斯重要的能源银行——加斯普洛姆银行施加了新的金融制裁。该银行的业务主要集中在国际天然气贸易，制裁导致美元流入俄罗斯的渠道受阻。作为全球能源市场的重要玩家，俄罗斯对美元的依赖性极高，制裁直接影响了其外汇市场的稳定性。
通货膨胀与中央银行的应对
与卢布贬值并行，经济学家却担忧另一种价值下降：几个月来，国内物价上涨正在危险地侵蚀本国货币的购买力。据俄罗斯中央银行称，10 月份的通货膨胀率已达到 8.5%，一些经济学家甚至认为这个官方数字被明显低估了。
目前，俄罗斯中央银行试图通过 21%的基准利率来对抗国内的价格趋势，但效果微乎其微。“尽管银行贷款现在更加昂贵，但许多俄罗斯企业仍然可以通过公共订单和补贴继续获得国家资金，”俄罗斯经济学家利布曼说。
战争经济的现实
在过去的两年中，由于国家资助的军备扩张带来了意外的高增长速度，但预计未来几年的动力将会减弱。如果今年俄罗斯经济预计增长 3.8%，那么明年预计只有 1.7%。因为俄罗斯战争经济高压锅中的一个关键旋钮正在发生变化。
战争经济的持续运转使俄罗斯面临劳动力短缺的困境。许多男性要么在前线作战，要么已经移民国外，这导致了工业生产的瓶颈。Libman 指出：“如果没有足够的工人，即便国家订单增加，也无法推动经济增长。”
俄罗斯经济增长与前景
- 当前增长：俄罗斯经济今年的增长预计为3.8%，但明年的预期仅为1.7%。这种下降主要是由于战争经济的不可持续性和制裁的长期影响。
- 未来挑战：即使当前的战争经济模式能够暂时维持，技术进口的困难和劳动力短缺将使俄罗斯经济的未来增长变得挑战重重。
对中国的经济影响
1. 贸易关系的波动
自俄乌战争爆发以来，中国一直是俄罗斯的重要贸易伙伴，特别是在西方制裁下，俄罗斯转而加强与中国的经济联系。中国不但继续购买俄罗斯的石油和天然气，还接受以卢布支付，这在一定程度上帮助俄罗斯缓解了外汇压力。然而，随着卢布的贬值，中国在贸易中的风险加大。商品价格以卢布结算意味着中国出口商在实际收益上可能遭遇损失，因为他们转换回人民币时获取的金额减少。
2. 金融风险与外汇储备
中国央行持有的卢布作为外汇储备的一部分，现在面临价值缩水的风险。尽管卢布的比重在中国总体外汇储备中可能不高，但这种资产贬值会影响到中国的外汇储备总体价值。
3. 地缘政治和经济战略考量
中国在对俄关系中的立场一直受到国际关注。支持俄罗斯被视为是一种战略上的选择，旨在对抗美国及其盟友的单边制裁政策。然而，随着俄罗斯经济的持续恶化，中国可能需要重新评估其对俄经济支持的深度和方式。中国可能需要考虑如何在支持俄罗斯与维护自身经济利益之间取得平衡，特别是在全球市场上寻找替代能源供应商，以减少对俄罗斯能源的依赖。
中国对俄罗斯经济的支持显然正在加剧其与西方国家的关系紧张。西方会继续增加对中国的经济压力或制裁风险，特别是如果认为中国在支持俄罗斯的问题上越界太多。这将影响中国在全球贸易体系中的地位和策略。
4. 市场与投资机会
卢布的贬值可能为中国企业在俄罗斯市场上提供了新的投资机会。商品和资产变得相对便宜，可能会吸引中国的投资者和企业，尤其是那些在能源、基础设施和农业等领域有兴趣的公司。然而，这种机会也伴随着风险，包括政治风险和更广泛的经济不稳定。
结论
卢布的下跌似乎预示着俄罗斯经济的崩溃，但这更是俄罗斯经济结构性问题的显现。战争经济的模式虽然在短期内支持了增长，但在长期内，资源的重新分配和国际金融体系的排斥将使其难以为继。
尽管中国在短期内从俄罗斯的经济困境中可能获得一些贸易和投资机会，但卢布的下跌和俄罗斯经济的长期不确定性对中国将造成负面影响。不只是中国央行持有的卢布对美元继续贬值，俄罗斯深陷对乌战争这条大江，拖累习近平这个泥菩萨越发自身难保。